首页 > 股票分析 > 全球经济复苏升温,铁矿石市场何去何从?

全球经济复苏升温,铁矿石市场何去何从? 虎眼石产地

来源:股票分析 作者:佚名 浏览量:138

a全球经济复苏势头总体向好

虽然海外新冠肺炎疫情仍未得到控制,但经济指标持续复苏和疫苗利好消息批量生产得到提振。市场普遍预期疫情对欧美国家经济的影响将小幅走弱。美国12月markit制造业PMI初值为56.5,前值为56.7。虽小幅回落,但仍稳定在高位。此外,美国新屋开工和销售同比数据依然强劲,房屋库存消耗也较快;欧元区12月制造业PMI为55.5,前值为53.8。制造业景气度明显改善。从全球主要经济意外指数来看,除美国经济意外指数外,欧洲、日本、花旗11月中旬后的经济意外指数均出现明显反弹,表明实际经济形势好于预期,全球经济复苏良好。.

在流动性方面,美联储12月利率会议维持利率水平不变,称"继续每月增持国债至少800亿美元,按美元利率购买MBS"。400亿美元(房贷支持证券),直到委员会的最大就业和物价稳定目标取得实质性进展",货币政策宽松的方向没有改变。日本央行12月利率会议维持基准利率在-0.1不变%2525,在保持ETF和房地产投资信托基金购买规模的同时,将受疫情影响企业专项扶持计划延长6个月至2021年9月底。票据和企业债购买计划延长6个月月至2021年9月,超宽松货币政策基调未变。英国央行在12月会议上维持利率不变,表示在通胀出现良好进展的证据之前不会收紧货币政策。欧洲央行12月10日的利率决定维持三大关键利率不变,并增加欧洲抗击疫情紧急购债计划5000亿欧元。

在国内,由于疫情得到最早控制,各项经济指标稳步回升,流动性保持在相对宽松的水平。3月后,社会融资单月增速维持在30%2525虽然上述高位在11月25日回落至7.05%25,但刚刚结束的中央经济工作会议强调政策不应急转直下,缓解了市场对货币政策进一步快速收紧的担忧。

总之,由于国内外流动性依然宽松,多国开始注射疫苗,全球经济有望进一步修复,市场对明年通胀预期强烈,尤其是首明年下半年,美元走软。铁矿石、铜、原油等品种均有不同程度的上涨。

b机构下调明年铁矿石供应预期

首先,国内铁矿石库存短期积累不及预期。11月初,市场普遍预计国外矿石出货量将维持在较高水平,年底国内45个港口铁矿石库存将增至1.4亿吨左右,但实际交付量和积累不如预期。澳大利亚和巴西是外国矿石的主要供应来源。11月之后,澳大利亚和巴西的铁矿石出货量环比下降。11月后港口铁矿石库存已移至仓库,最近才出现201万吨的积累。考虑到单周有出库船舶和唐山港港口(601,000股),港口因天气原因关闭4天,不足以判断库存拐点已经发生.此外,近期对澳大利亚和巴西的出货量并没有出现明显的增长。短期来看,仍有较大概率难以看到文库持续积累。

二、巴西下调铁矿石目标产量,导致中期供需预期趋紧。根据四大矿山的三季度报告,澳大利亚三大矿山明年将继续有新项目,但都将取代现有产能。产能净增空间不大。产能增加的主要是巴西淡水河谷。根据淡水河谷三季报预计的复工复产项目,明年上半年新增产能约4700万吨。然而,12月2日,淡水河谷超预期下调目标产量,将2020年铁矿石产量从原先预估下调。从3.1亿吨到3.3亿吨到3亿吨到3.05亿吨,同时预计2021年的产量为3.15亿吨到3.35亿吨。如果按照预计的生产目标,新的铁矿石供应量将远低于原先预期的水平。明年上半年铁矿石供应紧张的局面有望加剧,铁矿石价格也在公告后加速上涨。

最后,从目前的实际产量和出货量来看,淡水河谷前三季度粉矿产量为2.158亿吨,球团产量为2255.8万吨,其中粉矿和球团产量为第三季度为9740万吨。,是一年中的高峰。按照3.05亿吨的年度目标,四季度产量仅为6700万吨,较上月下降幅度较大。但是,矿山的实际产量和出货情况仍然需要动态跟踪。如果后期出货量快速回升,市场波动会加大。

另外,高盛在报告中预测,2021年全球铁矿石供应短缺将持续,铁矿石将连续三年供不应求。高盛预计,2021年全球铁矿石市场将短缺2800万吨,2019年和2020年分别短缺2800万吨和4000万吨。2021年短缺主要出现在上半年,为物价上涨提供基础支撑。报告将3个月和6个月国际铁矿石价格62%25的目标价分别修正为140美元/吨和150美元/吨;全年来看,2021年和2022年铁矿石价格预测分别由90美元/吨和75美元/吨上调至120美元/吨和95美元/吨。

c粗钢产能支撑铁矿石需求

从国内黑色金属冶炼及压延加工业固定资产投资增速来看,2018年以来,供给侧改革的进展随着钢厂利润的改善,行业重新进入新一轮固定资产投资增长。2018年和2019年累计投资增速分别为13.8%2525和26%2525。今年上半年投资增速虽受疫情扰动但有所回落上半年投资增速加快,截至10月累计投资增速录得24.8%25的高增速.

新的投资和技术进步不断提高粗钢产能。今年以来,粗钢产量创6月后新高,之后保持高位运行。6月份国内粗钢产量同比增长4.46%25。10月25日25日继续攀升至12.74%25。从近期产能来看,数据显示,新增高炉11月投产,总产能660万吨、4706立方米,生产产能420万吨,合计1080万吨。12月,高炉陆续投产。据不完全统计,12月份新增高炉8810立方米,总产能780万吨。高炉产能于11月和12月投产,产能1860万吨。预计明年将继续释放新产能。在看到粗钢供应增长潜力的同时,供应释放的速度也很关键。新版《钢铁产能置换实施办法》预计年底出台。在政策调整仍不明朗的情况下,产能进度会受到一定影响。12月是产能集中释放的时期,后期可以关注实际生产的释放。

中期内,矿石价格不确定性较大

中期内,由于钢材需求尚未出现拐点,粗钢产能在仍在投放市场。根据目前相对较低的铁矿石供应增长来看,明年铁矿石仍将保持紧张。此外,第一季度是铁矿石出货量的季节性低点。在此期间,巴西的大雨通常会对供应端造成更大的干扰。从供需角度看,明年上半年铁矿石库存偏低的概率较大。高铁矿石价格最终将刺激供应复苏。随着巴西逐步恢复生产或炼钢利润被挤压到迫使钢厂减产的水平,下半年后矿石价格将面临更大的不确定性。

在宏观经济方面,当前主流预期是明年经济增速高低起伏。如果疫苗能够大规模生产和广泛接种,将加速经济复苏。美国也有可能对新一轮财政刺激措施可能落地持积极态度。但从长远来看看,一旦疫情与疫苗的博弈明朗,宽松的货币政策将逐渐退出,这将在更远的月份打压期货价格。

目前,铁矿石期货价格比现货价格有较大的折让。12月25日,青岛港61.5%25铅精矿(601298,股吧)现货价格折算为1219元/吨,铁矿石2105期货收盘贴水维持在150元的较高水平/吨,价差的回归为铁矿石近月期货合约提供了更大的支撑。

从铁矿石月差价的历史走势来看,去年以来,在炼钢产能和终端钢材需求旺盛的背景下,随着原材料上涨周期,铁矿石月差价差也表现为正集扩张。2020年铁矿石2005-2009年合约价差主要在0-80元/吨之间,2009-2101年铁矿石合约价差主要在20-90元/吨之间,铁矿石合约价差主要在20-90元/吨之间矿石2101-2105主要运行在40-80元/吨之间。月差的下边缘继续上升。11月以来,铁矿石2105-2109合约价差一直在30元/吨左右,12月9日之后,价差逐渐扩大。12月21日短暂触及100元/吨区域,随后回落至60元/吨左右。鉴于中期内铁矿石基本面未变,如果后期矿价回落或进入振荡,而中期基本面和宽松的宏观预期不变,我们仍可介入买入铁矿石2105合约,逢低卖出2109合约。套利操作,参考30元/吨的价差下缘作为止损。考虑到终端需求旺季尚未到来,短期利差扩大空间有限。年前可能维持在30-70元/吨区间波动。

套利的风险在于12月后铁矿石期货价格加速上涨,但持仓量持续下降,资金撤离可能意味着矛盾有所减弱。近日,大商所出台调整铁矿石期货持仓限额的规定,意在控制铁矿石炒作。此外,自2020年12月22日起,非期货公司会员或客户每月开立铁矿石期货合约单日不得超过2000手。在这种情况下,部分盈利市场需要结算。

英国伦敦等地从12月20日开始实施为期两周的"封锁"措施,海外疫情仍存在不确定性。如果经济复苏过程中出现短期回落,也会冲击市场的乐观预期,可能导致月度差价波动超预期。

来源:期货日报

相关股票